炒股就看，月金有限权威，融数融增专业，据持间或及时，续好信用效应显现下半全面，转宽助您挖掘潜力主题机会！年社

央行周一公布数据显示，速抬升空6月份人民币贷款2.81万亿元，月金有限社会融资规模增量5.17万亿元，融数融增广义货币（M2）余额同比增长11.4%。据持间或财联社7月“C50风向指数”调查显示，续好信用效应显现下半市场预估人民币新增贷款和社会融资规模将攀升至2.5万亿和4.7万亿，转宽广义货币供应量（M2）下滑至10.9%。年社

市场人士表示，速抬升空6月金融数据结构明显改善，月金有限企业和居民中长期贷款占比回升，票据冲量现象缓解，表明银行风险偏好改善，向实体经济提供中长期贷款的意愿有所提升。在政策发力和疫情缓和共同作用下，宽信用效应正在充分显现。

企业和居民中长期贷款占比回升，信贷结构明显改善

数据显示，上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。分部门看，住户贷款增加2.18万亿元，其中，短期贷款增加6209亿元，中长期贷款增加1.56万亿元。企（事）业单位贷款增加11.4万亿元，其中，短期贷款增加2.99万亿元，中长期贷款增加6.22万亿元，票据融资增加2.11万亿元；非银行业金融机构贷款增加103亿元。值得注意的是，6月新增额创下去年下半年以来新高，也略高于1月开门红水平，居民短贷和中长期贷款均明显改善。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，受季末冲量影响，6月贷款环比多增属季节性现象，但同比多增近7，000亿元，并创下历史同期最高新增规模，表明近期货币政策逆周期调节的总量功能正在充分发挥。

人民币贷款和政府债券融资仍是社融主要贡献项，下半年的社融增速大概率抬升但空间有限

初步统计，上半年社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13.58万亿元，同比多增6329亿元。此外，信托贷款减少3752亿元，同比少减3487亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1768亿元，同比多减1714亿元；企业债券净融资1.95万亿元，同比多3913亿元；政府债券净融资4.65万亿元，同比多2.2万亿元。

6月社融大幅超出市场预期，从结构上看，人民币贷款和政府债券融资仍是主要贡献项。6月宏观经济修复势头进一步增强，实体经济融资需求回升；此外6月专项债发行迎来历史最高峰。

植信投资研究院高级研究员王运金指出，财政发力带来政府债券融资大幅增加也是拉动社融增量的主力之一。上半年地方政府专项债发行基本完成全年额度；6月发行明显加快，政府债券融资增量为1.62万亿元，同比大幅多增8676亿元。6月企业直融有所恢复，新增融资3083亿元，债券市场发行有所改善。二季度表外三项融资持续压降，但规模逐月缩减。社融口径人民币贷款增加超过3万亿元，表明非银金融机构贷款有所下降。

固收团队指出，下半年，货币政策基调不会发生大的逆转，信贷条件宽松，下半年社融增速仍有几大支撑因素，首先是疫情经济低位改善，实体融资需求有望略有恢复。其次是房地产走出市场底，有助于带动居民长期贷款增长。另外，政策性金融发力，可能拉动社融增速约0.4个百分点。最后是去年下半年的低基数效应。整体看，今年下半年的社融增速大概率有所抬升，但空间有限，11%以上的增速可能需要更大的政策力度。需要注意的是，下半年财政存在缺口，会否采取特别国债还是赤字率提升等方式弥补，将明显影响全年社融增速。

M2增长继续加快，创近年来新高

数据显示，6月末M2余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币（M1）余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币（M0）余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。

首席经济学家温彬认为，6月M2增速维持高位，有以下三方面原因，一是“稳增长”背景下流动性水平充裕，银行加大信贷投放力度，货币派生效应增强；二是6月财政存款减少4367亿元，同比多减365亿元，银行体系流动性增加；三是非标融资压降放缓。

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